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以太坊和基于以太坊的layer2，近兩年來不論代幣價格還是核心項目，式微之勢愈發明顯。其中，arb 成為近一年價格走勢表現最差的代幣，strk更是上線僅半年就下跌了90%。

究其根本原因，一方面是Layer2生態活躍度和收入有限，另一方面各個Layer2的代幣均只有治理功能，無法獲得收益，需求較弱。針對后者，Arbitrum上的治理聚合協議PlutusDAO曾在去年發起了質押ARB生息的提案并通過了鏈下投票，雖然最終在鏈上投票環節失敗，但在一段時間內確實成功提振了幣價（30天漲幅約40%）。

8月16日，Arbitrum社區初步通過了「啟用ARB質押來解鎖代幣效用」的提案，旨在為ARB代幣進行賦能。提案具體內容是什么，是否能夠扭轉ARB代幣的基本面？Odaily將于本文進行解讀。

提案解讀

治理與代幣痛點

該提案由Tally 市場運營負責人 Frisson提出，Frisson表示ARB主要存在著以下問題：

治理權力是 ARB 需求的唯一來源，但代幣卻存在著大量的新增供給，包括解鎖、國庫支出等；
ARB的再質押或在DeFi中的使用與治理功能互不兼容。當ARB存入智能合約時將失去投票權，不到1%的ARB代幣在鏈上治理中被積極使用。
參與治理的DAO成員自Arbitrum代幣上線以來持續下降。

解決方案

因此，提案希望創建一種機制，將來自Arbitrum的收益分配給代幣持有者，包括定序器費用、MEV費用、驗證者費用、代幣通脹和國庫等多種來源，但具體采用引入哪些收入仍需后續治理投票決定。

進一步地，提案要求代幣持有者獲取收益前，需要將代幣委托給「活躍的治理人」。同時，提案通過Tally引入了ARB流動性質押代幣stARB，允許持有者在質押代幣的同時，保留和DeFi協議結合以及自動復利的能力。

通過以上兩個模塊的組合，ARB持有者有望通過網絡活動獲得收益，而stARB的引入使得代幣的治理不再受限，與收入的結合能夠提升治理的活躍程度。

從根本邏輯上來看，這一提案的通過顯然是對ARB的利好，但落到實際還需要考慮一個問題，網絡活動收益有多少？即使把網絡收益全部分配給代幣持有者能為其帶來多少增益？

網絡活動收益

上升的網絡活躍度

從常規指標來看Layer2，實際上其市場份額仍在高位橫盤甚至略有上升，下圖分別為幾大Layer2的活躍地址、每日交易量、TVL 和DEX交易量。

下降到忽略不計的網絡收入

然而DefiLlama數據顯示，Arbitrum網絡過去24小時的收入僅為6000美元，自3月的坎昆升級后，除了少數幾次出現偶然性爆發外，每日收入大約在1-4萬美元之間波動。按照每日3萬美元計算，一年的網絡收入僅約為1000萬美元，相較ARB 18億美元的流通市值和近期每個月6000萬美元的代幣解鎖杯水車薪。

收入銳減的主要原因來自于坎昆升級前，Arbitrum及其他的Layer2網絡的收入主要來自于「用戶在Layer2上支付的Gas費用」和「Layer2向以太坊主網提交交易的費用」之差。例如Starknet每筆交易至少需要1-2美元，但成本基本可忽略不計，利潤率超99%。坎昆升級后，這一核心收入已無望回到同一量級。