目前，私人加密風(fēng)投的情緒是自 2022 年第四季度以來(lái)最糟糕的。
隨著我們進(jìn)入今年的最后籌資沖刺階段，以下是一些關(guān)于當(dāng)前局勢(shì)的思考以及未來(lái)的關(guān)注點(diǎn)。
在過(guò)去的一個(gè)季度中，平均協(xié)議估值大幅下降。Pre-seed 階段的估值現(xiàn)在穩(wěn)定在 1000 萬(wàn)到 2000 萬(wàn)美元之間，而 Seed 階段則在 2000 萬(wàn)到 3000 萬(wàn)美元之間。
這些估值水平與 2024 年第一季度相比大相徑庭，當(dāng)時(shí)的估值幾乎是現(xiàn)在的兩倍。
那么，是什么原因?qū)е铝诉@種情況呢？
- 風(fēng)投資金短缺
- 持有資金的風(fēng)投變得謹(jǐn)慎
- 風(fēng)投幣在公開(kāi)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳
- 投資者感到創(chuàng)新不足
- 選舉帶來(lái)了顯著的風(fēng)險(xiǎn)因素
1. 許多風(fēng)投已接近基金的使用期限，要么尚未籌集新基金，要么在籌集過(guò)程中遇到困難。許多有限合伙人（LP）在重新投資前等待收益分配。
由于風(fēng)投對(duì)收益分配沒(méi)有明確的預(yù)期，他們對(duì)剩余資金的使用變得非常挑剔。
2. 在 22/23 年保持謹(jǐn)慎的風(fēng)投在 23 年第四季度市場(chǎng)回暖時(shí)感到錯(cuò)失機(jī)會(huì)。他們?cè)?24 年第一季度的火熱市場(chǎng)中過(guò)度投資，如今正在承受后果。
即便他們手中有資金，他們?nèi)匀粚?duì)市場(chǎng)持觀望態(tài)度，等待更好的投資時(shí)機(jī)。
3. 風(fēng)投幣的表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于主流幣（甚至是 memecoin），這讓風(fēng)投對(duì)投資方向感到困惑。
- 私人市場(chǎng)吞噬了大部分收益
- 低流通量和高 FDV 帶來(lái)了極大的通脹風(fēng)險(xiǎn)
- 風(fēng)投幣的 Token 價(jià)格在公開(kāi)市場(chǎng)上持續(xù)低迷
4. 投資者感到創(chuàng)新不足
CT 時(shí)間線(xiàn)上的討論圍繞網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展與 L2，模塊化與單片，L1 與 L2 費(fèi)用等進(jìn)行，這些都是零和博弈的信號(hào)。
如果生態(tài)系統(tǒng)在不斷發(fā)展，我們會(huì)努力吸引新用戶(hù)并尋找融資機(jī)會(huì)以推動(dòng)創(chuàng)新。
5. LP 和風(fēng)投正在觀望選舉結(jié)果
Gensler 并未顯示出放緩的跡象。當(dāng)即將上任的政府有可能繼續(xù)對(duì)你的行業(yè)施壓四年時(shí)，這并不是一個(gè)好兆頭。
如果我有一個(gè)好主意并想籌集資金，我該怎么辦？
不要猶豫，但要謹(jǐn)慎籌資。
最終，籌資是建立訂單簿需求側(cè)的過(guò)程。作為創(chuàng)始人，你需要在估值、稀釋和合作伙伴質(zhì)量之間取得平衡，但你并不知道市場(chǎng)上你的項(xiàng)目的最終定價(jià)會(huì)是多少。
很多創(chuàng)始人在與投資者交流之前就已經(jīng)設(shè)定了他們的估值。
在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，這樣做非常危險(xiǎn)。
如果你對(duì)估值的期望過(guò)高，你將浪費(fèi)大量時(shí)間去發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的實(shí)際定價(jià)低于你的預(yù)期，這過(guò)程中會(huì)錯(cuò)失很多風(fēng)投機(jī)會(huì)，最終可能不得不接受更低的價(jià)格和不理想的合作伙伴。
以更低的估值回到理想的投資者那里是一個(gè)失敗的策略。
95% 的風(fēng)投會(huì)在你降低估值后自動(dòng)拒絕，因?yàn)?1）這傳達(dá)了一個(gè)信號(hào)，即其他投資者已經(jīng)看過(guò)并拒絕了，2）他們已經(jīng)在尋找下一個(gè)機(jī)會(huì)。
相反，你可以設(shè)定一個(gè)比預(yù)期更低的估值，或者讓市場(chǎng)來(lái)決定。
當(dāng)你開(kāi)始獲得關(guān)注時(shí)，價(jià)格總是可以上漲。有趣的是，那些已經(jīng)承諾的投資者會(huì)覺(jué)得支付更高的價(jià)格是值得的，因?yàn)樗麄儭岗A得」了這筆交易。
有些創(chuàng)始人可能會(huì)說(shuō)「我會(huì)等到籌資環(huán)境更好」。
好吧，但這可能需要 6 個(gè)月、12 關(guān)于甚至 18 個(gè)月。當(dāng)你可以籌集一些資金，測(cè)試你的想法，并在不成功時(shí)繼續(xù)前進(jìn)時(shí)，等待并浪費(fèi)時(shí)間是不值得的。
很容易關(guān)注消極面，但仍有很多理由保持樂(lè)觀
1. 穩(wěn)定幣、去中心化基礎(chǔ)設(shè)施（depin）和去中心化金融（defi）等領(lǐng)域已經(jīng)走出了幻滅的低谷。這些領(lǐng)域都花了超過(guò) 5 年的時(shí)間才成熟。
2. 我們正處于利率下降的邊緣，這將顯著增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。比特幣和以太坊的 ETF（很快可能還有 Sol 的 ETF？）準(zhǔn)備接受新的機(jī)構(gòu)資金流入。
3. 創(chuàng)始人開(kāi)始重新考慮以高估值籌集巨額資金并啟動(dòng)協(xié)議是否對(duì)長(zhǎng)期社區(qū)有益。
我知道一些知名項(xiàng)目正在積極地拒絕新資金，并以合理的估值啟動(dòng)。
3a. 這是對(duì)第 6 點(diǎn)的回應(yīng)，也是對(duì)私人市場(chǎng)供需平衡的健康調(diào)整。
我希望這是一個(gè)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，創(chuàng)始人能夠認(rèn)真考慮以確保項(xiàng)目的長(zhǎng)期可持續(xù)性。
4. 消極情緒已經(jīng)排除了所有的加密投機(jī)者，去除了杠桿，剩下的都是長(zhǎng)期的建設(shè)者（大多可以通過(guò)郵件聯(lián)系到！）。
現(xiàn)在正是與志同道合的人合作，并在眾多優(yōu)秀人才中激勵(lì)自己的最佳時(shí)機(jī)。
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