上周大部分時間里市場表現平穩，但到了周五，市場預期 9 月降息 50 個基點的可能性突然從 15% 左右飆升至約 50% ，且幾乎沒有明確的消息可解釋這一變化，經濟數據基本符合預期，并非影響因素，而美聯儲仍處于緘默期，這讓市場參與者猜測，這次的重新定價可能是由前美聯儲官員和記者的評論所引發的。
首先是《華爾街日報》的 Timiraros，他引用 Powell 的前高級顧問 Jon Faust 的話，表示“稍微傾向于從 50 個基點開始”，且他相信“有很大的機會 FOMC 會這樣做”，此外，他提到美聯儲可以通過“大量言語解釋來緩解...使得大幅度降息不會成為擔憂的跡象”，以管理投資者對更大幅度降息的憂慮，如果美聯儲反而選擇先小幅降息 25 個基點，可能會引發“尷尬的問題”。
接下來，英國《金融時報》也發表了一篇文章，稱美聯儲在 9 月降息 25 或者 50 個基點是非常艱難的抉擇。最后，前紐約聯儲主席 Dudley 進行了更強烈的評論，稱“我認為有很強的理由支持 50 個基點降息，無論他們會不會這樣做”，并補充說，考慮到當前的聯邦基金利率比中性利率高出近 200 個基點，“所以問題是：為什么不現在就開始降息？”
由于利率重新定價，美債收益率曲線繼續牛陡走勢， 2/10 s 走升 4.5 個基點，使曲線達到 2 年來的最陡水平，并在長期的倒掛后（自 2021 年起）重新回到正值領域。
我們已經多次談到美聯儲正式轉向寬松傾向的“政策更迭”，這一點通過持續的收益率曲線走陡以及債券與股票相關性重新回到負值區域可以明顯看出。
過去一年，股票和債券的走勢幾乎同步，兩類資產都反映了市場對美聯儲政策的單向押注。然而，自 8 月“閃崩”以來，市場再次開始關注經濟軌跡而非僅僅是美聯儲的刺激措施，使得這兩類資產的走勢重新回到風險分散模式。
隨著美國利率再次成為市場焦點，外匯市場也隨之反應，美元指數（DXY）和美元兌日圓（USDJPY）均與收益率同步波動，分別在技術關鍵水平 100 和 140 附近徘徊。另一方面，美國股市至少暫時逆轉了季節性疲軟的趨勢，SPX 上周表現是全年最佳之一。
強勁反彈的部分原因可能是基金經理人對收益的追逐，摩根大通報告稱， 8 月份股票共同基金出現 550 億美元的資金流出，這是 2022 年以來最嚴重的一次。在重要的 9 月末，無論是否降息 50 個基點，這種情況有機會出現大幅逆轉嗎？
在加密貨幣方面，隨著宏觀情緒繼續主導價格走勢，鏈上缺乏其他顯著進展，BTC 與 SPX 的相關性已升至歷史最高水平附近，由于市場情緒暫時有所改善，BTC 價格回升至 58-60 k 美元區間，BTC ETF 在上周五也流入 2.63 億美元，甚至 ETH ETF 的資金流出也暫時停止，而隨著交易員繼續傾向賣出備兌看漲期權以獲取收益，隱含波動率則有所下降。
然而，盡管暫時得到緩解，中期阻力和挑戰依然存在，ETH 繼續面臨困境，ETH/BTC 已跌至 5 年低點，且目前仍看不到盡頭。
在新聞方面，Coinbase 宣布推出自己的 wrapped BTC（cbBTC），SWIFT 宣布代幣化資產轉移基礎設施的計劃，加劇了人們對數字資產日益中心化的擔憂，不過隨著傳統金融（TradFi）在加密貨幣領域的影響力不斷增加，這種趨勢可能會持續下去。
本周將是充滿央行活動的一周，包括美聯儲、挪威、日本、英國、巴西、南非、泰國、臺灣和印尼央行都將舉行會議。在經濟數據方面，中國的信貸供給和零售數據將受到關注，以了解經濟持續放緩的情況，而周二的美國零售銷售數據應該是 FOMC 會議前最重要的數據，有可能影響降息 25 或者 50 個基點的最終決策。
祝各位好運，SignalPlus 團隊期待與您在本周的 Token 2049 活動上進一步交流！
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