7 個要點：
- 加密貨幣活躍度和使用率創下歷史新高
- 加密貨幣在美國大選前成重要政治議題
- 穩定幣找到了產品市場契合點（PMF）
- 基礎設施提高吞吐量并大幅降低了交易成本
- DeFi 依然受歡迎且在持續增長
- 加密貨幣有望解決 AI 最緊迫的部分挑戰
- 更具可擴展性的基礎設施解鎖新鏈上應用
加密貨幣活躍度和使用率創下歷史新高
從來沒有過這么多的月活躍加密地址。2024 年 9 月，有 2.2 億個地址至少與鏈進行了一次交互，這一數字自 2023 年底以來增加了三倍多。（作為一種指標，活躍地址比其他度量標準更容易被操控）
活躍度的激增主要歸功于 Solana，約有 1 億個活躍地址。其次是 NEAR（3100 萬個活躍地址）、Coinbase 的二層網絡 Base（2200 萬）、Tron（1400 萬）和比特幣（1100 萬）。以太坊虛擬機（EVM）鏈中，Base 之后是最活躍的鏈是幣安的 BNB Chain（1000 萬），其次是以太坊（600 萬）。（注：為計算總數 220 百萬，EVM 鏈上的活躍地址通過公鑰去重。）
這些趨勢在我們開發者活力儀表板中也有所反映。對開發者興趣的總份額變化最大的是 Solana。具體而言，數據告訴我們，正在或有興趣在 Solana 上構建的創始人總占比從去年的 5.1% 增長到今年的 11.2%。Base 緊隨其后，份額從去年的 7.8% 增長到 10.7%，比特幣則從去年的 2.6% 增長到 4.2%。
從絕對值來看，以太坊仍然吸引了最多的開發者興趣，總份額為 20.8%，其次是 Solana 和 Base。接下來是 Polygon（7.9%）、Optimism（6.7%）、Arbitrum（6.2%）、Avalanche（4.2%）和比特幣（4.2%）等。
與此同時，2024 年 6 月，月活躍的移動加密錢包用戶數量達到歷史新高，達 2900 萬。雖然美國占了最多的月活躍移動錢包用戶份額（12%），但隨著全球加密貨幣的普及以及越來越多的項目通過地理屏蔽來避免美國的監管，美國在總用戶基數中的份額近年來有所下降。
加密貨幣的影響力繼續在全球擴展。美國之后，移動錢包用戶份額較大的國家包括尼日利亞（通過監管孵化項目等措施提供監管清晰度，并在賬單支付和零售購買等消費者用途上增長顯著）、印度（人口激增和移動手機普及率高）以及阿根廷（由于貨幣貶值，許多居民涌向加密貨幣，尤其是穩定幣）。
雖然很容易測量活躍地址和月活躍移動錢包用戶，但實際活躍的加密用戶數量卻更難衡量。然而，通過多種方法，我們估計全球每月活躍加密用戶在 3000 萬到 6000 萬之間，這一比例僅占 2024 年 6 月 Crypto.com 估計的全球 6.17 億加密貨幣持有者總數的 5%-10%。
這種差異凸顯了重新激活被動加密貨幣持有者的巨大機會。隨著重大基礎設施改進，使全新、引人入勝的應用和用戶體驗成為可能，更多的休眠加密貨幣持有者可能會重新成為鏈上活躍用戶。
加密貨幣在美國大選前成為重要政治議題
加密貨幣在本次選舉周期中已進入國家討論的核心。
因此，我們測量了搖擺州對加密貨幣的相對興趣水平。預計 11 月選戰最為激烈的兩個戰場州——賓夕法尼亞和威斯康星——在 2020 年上次選舉后，作為總搜索量的比例，這兩個州的加密貨幣搜索興趣躍升至第四和第五。密歇根州則位列第八，而喬治亞州保持不變。與此同時，亞利桑那州和內華達州自 2020 年以來的興趣略有下降。
今年可能激發人們對加密貨幣興趣的一個因素是比特幣和以太坊交易所交易產品（ETPs）的上市。這些 ETPs 擴大了投資者的訪問范圍，美國持有加密貨幣的人數有望增長。比特幣和以太坊的 ETPs 已包含 650 億美元的鏈上持有量。（注意：盡管這些產品常被稱為 ETF，但它們實際上是通過 SEC 的 S-1 表格注冊的 ETP，表明其基礎投資組合不包括證券。）
SEC 批準 ETP 代表著加密貨幣政策的重大里程碑。無論 11 月哪一方勝選，許多政治家都預計隨著兩黨共同推動加密立法，政策勢頭將進一步增強。越來越多的政策制定者和政治家在雙方陣營中對加密貨幣持正面態度。
今年，加密貨幣行業也在政策領域帶來了其他重要進展。在聯邦層面，眾議院以兩黨支持通過了《21 世紀金融創新與技術法案》（FIT21），其中 208 名共和黨人和 71 名民主黨人投了贊成票。若參議院通過并批準，該法案將為加密貨幣企業家提供急需的監管清晰度。
同樣重要的是，在州層面，懷俄明州通過了《去中心化非營利協會法》（DUNA），這部法律為去中心化自治組織（DAOs）提供了法律認可，使區塊鏈網絡能夠合法運營，同時保持去中心化。
歐盟和英國在加密貨幣政策和監管問題上最為積極主動。相比之下，歐洲的多個機構比美國證券交易委員會發出了更多的公眾征詢意見。與此同時，歐盟的《加密市場法案》（MiCA）成為首個全面的加密貨幣政策體系，并計劃在年底前完全生效。
穩定幣作為最受歡迎的加密貨幣產品之一，同時也是政策討論的焦點之一，多個法案已經在國會流傳。至少在美國，推動這一議題的動力之一是認識到穩定幣能夠在全球范圍內鞏固美元地位，即便美元的全球儲備貨幣地位有所下滑。目前，超過 99% 的穩定幣以美元計價，遠遠超過下一個最大幣種——以歐元計價的穩定幣，其比例僅為 0.20%。
除了在全球范圍內展示美元的力量，穩定幣還可能在國內加強美國的金融基礎。盡管穩定幣只有十年的歷史，但它們已經躋身美國債務的前 20 大持有者，領先德國等國家。
雖然一些國家正在探索中央銀行數字貨幣（CBDCs），但擺在美國面前的穩定幣機會是顯而易見的。鑒于這些討論以及越來越多的政治人物對加密貨幣的關注，我們預計更多國家將開始認真制定他們的加密貨幣政策和戰略。
穩定幣找到了產品市場契合點（PMF）
通過實現快速、低成本、全球支付等功能，穩定幣已成為加密貨幣最明顯的「殺手級應用」之一。正如紐約州眾議員里奇·托雷斯（Ritchie Torres, D-N.Y.）在 9 月的《紐約每日新聞》評論文章中所寫：「美元穩定幣的擴散——通過智能手機的普及和加密技術得以實現——可能成為人類歷史上最大規模的金融平權實驗。」
大規模的擴展升級極大地降低了加密貨幣交易的成本，尤其是涉及穩定幣的交易，某些情況下成本降低了 99% 以上。以太坊上，本月涉及 USDC 的交易平均 Gas 費為 1 美元，而 2021 年平均為 12 美元。Coinbase 受歡迎的二層網絡 Base 上發送 USDC 的平均費用不到 1 美分。（注意：這些數字可能不包括某些入場和退出成本。）
相比之下，國際電匯的平均費用為 44 美元。
穩定幣使價值轉移變得更加便捷。2024 年第二季度（截至 6 月 30 日），穩定幣的交易量達到 8.5 萬億美元，涉及 11 億筆交易。同期，穩定幣的交易量是 Visa 的 3.9 萬億美元的兩倍多。穩定幣能夠與 Visa、PayPal、ACH 和 Fedwire 等知名支付服務商相提并論，極大證明了其實用性。
穩定幣并非曇花一現。若將穩定幣的活動與加密貨幣波動的市場周期進行對比，兩者似乎沒有相關性。事實上，即使現貨加密貨幣交易量下降，每月使用穩定幣的地址數量仍在繼續增加。換句話說，人們使用穩定幣的用途已超越了單純的交易。
穩定幣占據了每日加密貨幣使用率的近三分之一，達 32%，僅次于 DeFi 的 34%，這一數據以每日活躍地址的份額來衡量。其余的加密貨幣使用率分布在基礎設施（跨鏈橋、預言機、MEV、賬戶抽象等）、代幣轉移以及一些其他領域，如游戲、NFT 和社交等新興應用。
基礎設施提高吞吐量并大幅降低了交易成本
穩定幣之所以變得如此受歡迎且易于使用，主要歸功于底層基礎設施的進步。首先，鏈的容量正在增長。由于以太坊 L2 和其他高吞吐量鏈的興起，鏈每秒處理的交易量是四年前的 50 倍以上。
更令人驚訝的是，以太坊今年最大的升級——Dencun 或 EIP-4844——2024 年 3 月實施后，顯著降低了 L2 的費用。自那時以來，即使 L2 上的以 ETH 計價的價值持續上升，不過 L2 在以太坊上支付的費用在大幅下降。換句話說，區塊鏈網絡在變得更受歡迎的同時，也變得更高效。
零知識證明（ZK proofs）技術的發展也是類似的情況。該技術對區塊鏈擴展、隱私和互操作性具有重要影響。即使每月在以太坊上驗證零知識證明的支出下降，ZK Rollups 上的以 ETH 計價的價值仍在上升。換句話說，零知識證明不僅變得更受歡迎，成本也在下降。（這里使用「零知識」作為一個總稱，指代能夠簡潔證明被外包到 Rollup 網絡上的計算正確性的加密技術。）
ZK 技術非常有前景，為開發人員提供了通向廉價且可驗證區塊鏈計算的新途徑。不過，基于零知識的虛擬機（zkVMs）在性能上還有很長的路要走，距離追趕傳統計算機還有很大差距，這也是需要謹慎對待的觀察結果。
隨著這些基礎設施的改進，不難理解為何區塊鏈基礎設施仍然是開發者最受歡迎的領域之一，而 L2 已經成為我們跟蹤的五大熱門開發子類別之一。
DeFi 依然受歡迎，且在持續增長
唯一比基礎設施更能吸引開發者的領域是 DeFi，它同樣占據了加密貨幣使用率的最大份額，每日活躍地址的 34% 來自 DeFi。自 2020 年夏季 DeFi 的出現以來，去中心化交易所（DEXs）已增長至占現貨加密貨幣交易活動的 10%，而四年前這些交易活動全部發生在中心化交易所。
目前，超過 1690 億美元的資金被鎖定在數千個 DeFi 協議中。其中一些最重要的 DeFi 子類別涉及質押和借貸。
自以太坊完成向權益證明（PoS）的過渡僅兩年多以來，網絡的能源消耗和環境影響大幅減少。自那時起，質押的 ETH 份額從兩年前的 11% 上升至 29%，極大地增強了網絡的安全性。
盡管仍處于早期階段，DeFi 為應對美國金融系統中的中心化和權力集中趨勢提供了有希望的替代方案。自 1990 年以來，美國銀行的數量已減少了三分之二，大型銀行主導了資產分配。
加密貨幣有望解決 AI 最緊迫的部分挑戰
AI 不僅在整個科技行業引領潮流，在加密貨幣領域也成為了今年最熱門的趨勢之一。
AI 是社交媒體上加密貨幣 KOL 最常談論的趨勢之一。令人驚訝的是，訪問 chatgpt.com 的用戶與訪問頂級加密貨幣網站的用戶之間有很大的重疊，表明加密貨幣和 AI 用戶之間存在緊密聯系。
加密貨幣開發者與 AI 也有強大的聯系。根據我們的「Builder Energy」儀表板，大約三分之一的加密項目（34%）表示他們在使用 AI，無論他們正在構建哪個領域的項目，而一年前這一比例為 27%。應用 AI 技術最受歡迎的類別是區塊鏈基礎設施項目。
鑒于前沿 AI 模型的訓練成本在過去 10 年中以每年四倍的速度增加，我們認為 AI 可能會導致互聯網的權力進一步集中。如果不加以控制，只有最大的科技公司可能擁有資源來訓練最新的 AI 模型。
AI 的中心化相關挑戰幾乎與區塊鏈網絡去中心化所提供的機會相反。許多加密項目已經開始嘗試應對這些挑戰，包括 Gensyn（通過民主化 AI 計算資源的訪問），Story（通過跟蹤知識產權來幫助創作者獲得補償），Near（通過在開源、用戶擁有的協議上運行 AI），以及 Starling Labs（幫助驗證數字媒體的真實性和出處）。
未來幾年，加密貨幣與 AI 的交集可能會進一步加強。
更具可擴展性的基礎設施解鎖了新鏈上應用
隨著交易成本的下降和鏈容量的提升，潛在的加密貨幣消費類應用變得更加可行。
以 NFT 為例。幾年前，交易費用相對較高時，人們通過二級市場交易 NFT，總額達數十億美元。如今，這種活動有所減少，取而代之的是一種新的消費行為：在 Zora 和 Rodeo 等社交應用上鑄造低成本的 NFT 系列。這代表了 NFT 市場的顯著轉變，這在交易費用大幅降低之前難以想象的。
社交網絡也是個例子。盡管今天它們僅占每日鏈上活動的一小部分，但它們吸引了大量的開發者興趣：根據我們的儀表板，2024 年與社交相關的加密項目占 10.3%。事實上，社交網絡相關項目，如 Farcaster，已成為今年最熱門的五大開發子類別之一。
與此同時，鏈上游戲正將鏈擴展性推向極限。例如，Proof Of Play 的海上冒險角色扮演游戲《Pirate Nation》使用的 Rollup 系統一直是在以太坊 Rollup 中每秒消耗 Gas 最多的。
隨著 11 月大選臨近，盡管預測市場在美國不合法，加密預測市場正在迎來高光時刻，并推動了整體預測市場的發展。Kalshi，一個非加密預測市場，在追求圍繞選舉合約的聯邦訴訟時，上個月在下級法院贏得了勝利。（截至目前，注冊交易所可以提供基于選舉的傳統期貨合約。）
新的消費行為已經初露端倪。這些新的體驗在過去由于區塊鏈基礎設施的復雜性和較高的交易成本而無法實現。隨著區塊鏈技術沿著經典的技術價格 – 性能曲線改善，預計更多此類應用將蓬勃發展。
總體而言，加密貨幣的狀態在政策、技術、消費者采用等方面在過去一年中取得了顯著進展。政策上有了重大里程碑，包括比特幣和以太坊 ETP 的突然批準和上市，以及重要的兩黨加密立法的通過。從擴展升級到以太坊 L2 和其他高吞吐量鏈的興起，基礎設施得到了重大改進。從穩定幣等支柱增長到對 AI、社交網絡和游戲等新興類別的探索，都有新的應用程序正在構建和使用。
我們是否已經進入了價格 – 創新周期的第五波，還有待觀察。但無論如何，作為一個行業，加密貨幣在過去一年中取得了不可否認的進步。正如 ChatGPT 所證明的那樣，只需一款突破性產品，就可以改變整個行業。
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