一、非農數據（non-farm payroll）的概念
美國非農就業數據是美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics，簡稱BLS）發布的一項重要經濟指標，它衡量的是美國在農業以外的行業就業情況。這個數據通常在每個月的第一個星期五公布，是投資者、政策制定者、經濟學家以及市場分析師密切關注的指標之一，因為它能夠提供關于美國經濟健康狀況的重要指標。
非農就業數據包括就業人數變化、失業率、平均時薪、勞動參與率等多項數據。
二、非農數據的具體計算口徑
BLS基于一系列詳細的調查和統計方法編制非農數據。以下是計算非農就業數據的一些關鍵步驟和方法：
樣本調查：BLS通過家庭調查（Current Population Survey，CPS）和企業調查（Current Employment Statistics，CES）來收集數據。家庭調查主要用來計算失業率和勞動參與率，而企業調查則用來計算就業人數和平均時薪。
家庭調查（CPS）：CPS是一個月度調查，覆蓋大約60,000個家庭，旨在收集有關就業、失業和勞動力參與的信息。通過CPS，BLS能夠計算出失業率、勞動參與率等指標。
企業調查（CES）：CES是一項于企業樣本的調查，旨在收集非農業部門的就業、工時和工資數據。BLS根據該調查計算就業人數的變化和平均時薪。
行業分類：非農就業數據將就業分為不同的行業類別，如制造業、建筑業、服務業等，以便更細致地分析各行業的就業情況。
數據調整：為了確保數據的準確性，BLS會對數據進行季節性調整，以消除季節性因素對就業數據的影響。
三、2024年6月非農數據總結
6月非農數據顯示，勞動力市場保持穩定，但略有放松。6月美國新增了206,000個工作崗位，符合預期。五月的非農就業人數增長被向下修正，調整為218,000個，而四月份的非農就業人數增長也被向下修正，調整為108,000個。
6月非農就業增長使得三個月的平均就業崗位數增長達到177,000，錄得自2021年1月以來的最低增幅。這凸顯了美聯儲緊縮的貨幣政策正在減緩就業增長的步伐。
6月非農數據增長主要集中在少數幾個領域，政府和醫療保健行業的就業增長幾乎占據了總增長的四分之三。政府職位的強勁增長（ 70,000）主要由州和地方政府職位的增加（ 65,000）所驅動。
私營部門的工資增長在六月份繼續放緩，從五月的193,000降至136,000，其中醫療保健和社會援助行業占據了其中的82,000個職位。深入細節來看，六月份商品生產行業的就業人數增加了19,000，建筑行業的強勁增長抵消了制造業就業人數的下降。服務行業在六月份也出現疲軟，就業人數增加了117,000，低于五月的181,000。盡管醫療保健行業在六月份取得了強勁增長，但大多數其他服務行業就業增長開始轉負。這說明就業市場已經開始溫和回調
四、2024年6月非農數據對美聯儲未來政策影響預期
6月非農就業報告符合美聯儲的預期目標，即在保證就業市場軟著陸和溫和降溫的前提下維持高利率對通脹的壓制，明確2%通脹錨定目標水平和長期預期管理，避免通脹反彈。結合6月CPI超預期降溫情形，市場分析業界和衍生品從業員普遍加強了對于9月FOMC美聯儲降息的預期。
美聯儲在對待就業數據的態度上一向十分謹慎，由于就業市場冷卻會導致國內局勢不穩定、民眾生活水平降低、消費水平降低，而就業市場過高的熱度又會在菲利普斯曲線層面造成通脹壓力，美聯儲在就業議題上常常陷入騎虎難下的兩難境地，這也是美聯儲貨幣政策調整主要的難點之一。在物價水平全面緩和的背景下，就業市場的溫和回調給了美聯儲更充分的結束高息壓制的信心，也給了美聯儲更多的政策余地。
如果就業市場的冷卻更迅速，美聯儲可能會被迫提前降息以挽救非農和失業率，美國經濟已經忍受一年以上的痛苦高息環境可能會由于過早結束，導致美聯儲壓制YCC的努力變為徒勞，無論是美國政界還是美聯儲都無法接受這樣的結局，結合近期回升的能源價格，美國經濟未來可能會陷入滯漲的死亡螺旋；
如果非農數據指示就業市場持續火熱，對于美聯儲來說可能也會非常難以處理，可能還要繼續延長高利率政策并繼續延遲預期的降息時間，導致美元指數持續處于高位，進一步加劇美國政府國債利息支付壓力。由于目前處于總統選舉期間，美國財政無法采取過激的縮表措施，必須保證拜登政府關于醫保、學貸、基建等方面的承諾至少在選舉周期內落實。因此，從財政壓力的角度，6月非農數據也給了美聯儲喘息之機，提供了減弱鷹派預期、降息正式提上日程的基礎。
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