【編者按】2025年一季度泓德豐澤混合(LOF)基金份額凈值增長率為7.93%，同期業績比較基準收益率為-0.52%?；鹱?019年3月28日成立以來累計凈值增長率6...
2025年一季度泓德豐澤混合(LOF)基金份額凈值增長率為7.93%，同期業績比較基準收益率為-0.52%?；鹱?019年3月28日成立以來累計凈值增長率69.73%，同期業績比較基準收益率為8.55%。
一季度在DeepSeek、哪吒等事件的催化下，市場情緒高漲，AI、機器人等熱點輪番演繹。Wind 全A上漲1.90%, 表現較好的行業為汽車、有色、機械等。港股市場在低估值水平和外資流入助推下體現出更強的彈性，一季度恒生指數上漲超過15%。
泓德豐澤混合(LOF)在港股互聯網、消費及醫藥行業的配置為一季度貢獻了較好的絕對收益。二季度的開局與一季度截然相反，隨著美國對全球貿易伙伴征收“對等關稅”，長期以來的全球貿易秩序被打破，資本市場也隨之產生較大的動蕩。4月上旬全球貿易秩序的巨大波動很難用傳統的邏輯來理解，更不用說預測?！拔覀冋J為當下不是去做預測的時候，而是更多關注確定性，關注所投資的企業是否具備足夠的韌性來應對這些變化，關注持倉個股的估值是否為最差的情形做好了定價?！被鸾浝砑居畋硎?。
關注確定性方面，季宇認為內需消費領域仍然不乏相對不受外部環境擾動、自身產品或經營周期向上的企業，企業的經營趨勢并未被打破，估值水平不高，在當下依然是較好的投資標的，泓德豐澤混合(LOF)后續也會更多關注這類企業。
泓德豐澤混合(LOF)中所投資的部分企業有來源于北美地區的收入，與制造型企業不同，直接面向消費者的品牌公司競爭力建立在產品、品牌、渠道多重保護基礎之上，成本只是企業競爭力的一個維度，且企業毛利率較高，可以通過產品迭代等手段進行直接或間接的提價來轉移成本壓力。品牌企業更多的風險是價格上漲以及動蕩局勢下海外消費者信心受到沖擊之后對短期需求的抑制。
回顧過去幾年市場經歷過的外部沖擊，16年英國脫歐、18年貿易戰、20年疫情、22年俄烏沖突等，回溯來看每一次市場最恐慌的時候都反而提供了很好的買點，考慮到AH兩地市場較低的估值水平，季宇認為這次也不會例外。如果非要做一個預測，季宇認為關稅帶來的成本會上升，但全球貿易分工的大趨勢不可逆，中國企業已經形成的全球競爭力不可逆;“從投資角度，當下我們更多聚焦到微觀企業的競爭力和估值水平，并希望積極利用大的負面的宏觀沖擊帶來的買入機會?！奔居畋硎?。
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