3月9日，A股和港股市場(chǎng)的海運(yùn)板塊均大漲，A股中的招商輪船、中遠(yuǎn)海能均漲超8%；港股方面，中遠(yuǎn)海能大漲12.48%，股價(jià)創(chuàng)出近10年來(lái)新高。
消息面上，今年2月的原油運(yùn)價(jià)淡季不淡，超預(yù)期上行。波羅的海原油運(yùn)輸指數(shù)(BDTI)已創(chuàng)年初以來(lái)新高。
對(duì)此，國(guó)海證券指出，2月原油運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)主要受兩個(gè)因素帶動(dòng)，一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的需求增加；二是全球原油貿(mào)易重構(gòu)，拉長(zhǎng)了原油的海運(yùn)距離。展望后市，國(guó)海證券認(rèn)為，目前來(lái)看，油運(yùn)行情全年震蕩走高概率較大，2023年的行情令人期待。
油運(yùn)市場(chǎng)淡季不淡
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引起需求增加，油船運(yùn)價(jià)正在逆勢(shì)上漲。
通常而言，天氣轉(zhuǎn)暖以后，原油需求就會(huì)減少，全球油輪運(yùn)價(jià)隨之下降。但是，截至3月8日，波羅的海原油運(yùn)輸指數(shù)(BDTI)為1495點(diǎn)，比1月底上漲17%，創(chuàng)下年初以來(lái)新高。
中國(guó)進(jìn)口原油運(yùn)價(jià)指數(shù)(CTFI)顯示，油運(yùn)價(jià)格從2月初至今的上漲幅度更高。數(shù)據(jù)顯示，3月9日，中東灣拉斯坦努拉至寧波27萬(wàn)噸級(jí)船運(yùn)價(jià)(CT1)報(bào)WS83.21，較1月末上漲68%。
對(duì)此，有船舶經(jīng)紀(jì)公司指出，目前運(yùn)價(jià)上漲主要是中國(guó)進(jìn)口增加所致。在3月的裝船協(xié)議中出現(xiàn)了從中東和美國(guó)向中國(guó)調(diào)集油船的情況。中國(guó)從海上進(jìn)口的石油將近80%通過(guò)VLCC(超大型油輪)運(yùn)輸，因此中國(guó)進(jìn)口增加將給VLCC市場(chǎng)帶來(lái)重大利好。
與之對(duì)應(yīng)的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已顯示快速恢復(fù)。2月份，中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)創(chuàng)下了十多年來(lái)最快的增速。數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)從1月份的50.1躍升至2月的52.6，為2012年以來(lái)的最高水平。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA)預(yù)計(jì)，今年全球石油需求將增長(zhǎng)200萬(wàn)桶/日，中國(guó)將占增量的近50%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、全球航運(yùn)環(huán)保新政等多因素下，全球油運(yùn)市場(chǎng)高景氣度有望進(jìn)入超級(jí)大周期。
國(guó)泰君安分析稱，今年2月5日，歐盟對(duì)俄羅斯成品油的限制措施開(kāi)始執(zhí)行，全球成品油貿(mào)易重構(gòu)開(kāi)啟，將拉長(zhǎng)平均航距導(dǎo)致油運(yùn)需求明顯增加，且可持續(xù)。而在供給端，過(guò)去十年全球船廠產(chǎn)能出清充分，過(guò)去兩年集運(yùn)超級(jí)牛市催生大量集裝箱新船訂單，導(dǎo)致未來(lái)數(shù)年船臺(tái)趨緊，且航運(yùn)環(huán)保新政(EEXI)的生效約束影響了油輪航速。
全球石油供需均衡從“打破”到“重構(gòu)”，“需求意外”仍在路上，國(guó)泰君安建議戰(zhàn)略重視油運(yùn)板塊的投資機(jī)會(huì)。
多家航運(yùn)公司業(yè)績(jī)預(yù)喜
受油運(yùn)景氣上行的影響，多家航運(yùn)公司2022年度業(yè)績(jī)預(yù)喜。
1月30日，中遠(yuǎn)海能發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為12.8億元至15.8億元，與上年同期相比將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
中遠(yuǎn)海能稱，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主因2022年受地緣沖突影響，國(guó)際石油貿(mào)易發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化，油輪運(yùn)距的增長(zhǎng)以及美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的釋放有效地刺激了運(yùn)輸需求。從細(xì)分船型來(lái)看，中小型油輪為石油貿(mào)易結(jié)構(gòu)改變的主要受益船型，運(yùn)價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁；超大型油輪(VLCC)受益于油輪整體景氣度的好轉(zhuǎn)，以及跨洋長(zhǎng)航線的階段性增長(zhǎng)，運(yùn)價(jià)在第三季度顯著復(fù)蘇并迅速攀升。公司充分發(fā)揮了運(yùn)力規(guī)?？捎^、經(jīng)營(yíng)方式靈活，以及船型多元化的優(yōu)勢(shì)，有效捕捉市場(chǎng)機(jī)遇。
另一家油輪巨頭招商南油的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為14.1億元到14.7億元，同比增加375.64%到395.88%。對(duì)于增長(zhǎng)原因，公司稱，一是國(guó)際成品油運(yùn)價(jià)大幅上漲，公司外貿(mào)業(yè)務(wù)收入明顯增加；二是處置了3艘老舊船舶，以及匯率變動(dòng)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少等。
此前，招商輪船在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上指出，從市場(chǎng)情況看，油輪市場(chǎng)已經(jīng)全面提前進(jìn)入旺季，公司對(duì)后市明確看好。
公開(kāi)資料顯示，招商輪船VLCC運(yùn)力規(guī)模多年位居世界第一，截至2023年初，公司自有VLCC 52艘。機(jī)構(gòu)測(cè)算，VLCC-TCE每上漲1萬(wàn)美元/天，公司稅前利潤(rùn)增厚12.4億元。而且，公司VLOC船隊(duì)均與淡水河谷簽訂長(zhǎng)期包運(yùn)協(xié)議，貢獻(xiàn)穩(wěn)定收益。此外，截至2022年三季度末，公司投入即期市場(chǎng)的散運(yùn)船隊(duì)已達(dá)129艘。
浙商證券預(yù)計(jì)，招商輪船后續(xù)將顯著受益于油、散行業(yè)景氣周期，盈利彈性大。
（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）
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