機構每日觀點

1、1、永安期貨：本周銅價呈現突破性上行走勢，市場訂單交投保持一定韌性，但銅桿開工率在淡旺季之間未出現明顯分化。廢銅方面，部分地區稅返政策取消的傳聞持續發酵，導致精廢價差持續收窄，江西、安徽等地再生銅桿開工率下降，同時陽極銅板加工費報價也呈下滑趨勢，引發市場對9、10月份陽極銅產量的擔憂。供給端的持續擾動為銅價提供了較強支撐。此外，9月電銅排產低于預期，需關注9-10月的月間及內外結構變化，并警惕潛在的擠倉風險。

2、永安期貨：本周碳酸鋰價格持續下行，主要受永興材料安全許可證落地及市場情緒走弱等因素影響。鋰鹽廠出貨節奏有所放緩，但貿易商在盤面下跌后積極報盤，下游采購意愿增強，詢盤及成交量顯著放大。當前市場流通庫存充足，期現商報價基差維持弱勢，電碳成交仍以貼水為主，輝石和云母料電碳基差分別集中在11-400~11 200元和11-500~11 200元區間。從基本面來看，碳酸鋰的核心矛盾在于中長期產能尚未完全出清，整體供需格局仍偏過剩。然而，資源端存在階段性合規性擾動，對短期市場形成一定支撐。隨著下游季節性旺季的到來，寧德時代礦山對應的冶煉廠逐步減產，月度平衡轉為持續去庫狀態，需求表現將直接影響去庫幅度。市場動態顯示，供應端擾動在宏觀情緒高漲背景下具備較大的價格彈性，向下支撐較為明確。建議投資者關注資源合規性變化及需求旺季的實際表現，同時警惕中長期過剩壓力帶來的回調風險。

3、百川盈孚：本周鐵礦石市場整體呈現震蕩調整態勢，進口礦市場均價為727元/噸，較上周下跌17元/噸，跌幅2.28%。國內礦市場同樣震蕩，主要受環保限產及淡季效應影響，鋼廠開工率略有下降，但鐵水產量仍維持高位，對鐵礦石需求保持一定韌性。供應方面，全球鐵礦石發運總量達3406.6萬噸，環比增加359.9萬噸，其中澳大利亞和巴西發運量均有上升，但發往中國的澳洲鐵礦石量環比減少。庫存方面，全國45個港口進口鐵礦石庫存總量為13819.27萬噸，環比增加107萬噸，主要由于卸貨量大于出庫量。預計短期內鐵礦石市場仍將維持供給偏寬松格局，港口庫存高企，鋼廠采購趨于謹慎，價格或將繼續小幅震蕩運行。國內礦66-68品味鐵精粉主流價格運行區間可能在750-1050元/噸，進口礦現貨市場青島港主流價格運行區間可能在700-950元/噸。

4、百川盈孚：本周原油價格呈現短期反彈，但整體仍處于下行趨勢。截至8月20日當周，WTI原油價格為63.21美元/桶，較8月13日上漲0.89%，但較7月均價下跌5.98%，較年初價格下跌13.56%；布倫特原油價格為66.84美元/桶，較8月13日上漲1.84%，但較7月均價下跌3.90%，較年初價格下跌11.97%。市場動態顯示，美國商業原油庫存減少601.4萬桶至4.21億桶，降幅1.41%，EIA汽油庫存也有所下降。然而，隨著夏季旺季結束，需求端支撐減弱，同時OPEC增產持續施壓市場。OPEC 7月原油產量增至2754.3萬桶/天，其中沙特和阿聯酋產量上升，而伊拉克和伊朗產量略有下降。美國原油產量也小幅增加至1338.2萬桶/天。百川盈孚認為，下周國際原油市場或將在低位震蕩運行，建議關注俄烏局勢談判進展、關稅政策、OPEC 增產執行情況及EIA庫存變化。預計WTI原油期貨價格將在61-65美元/桶之間浮動，布倫特原油期貨價格在65-69美元/桶之間浮動。

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