混沌值飆升的背景下，如何更清晰的感知周期性，發(fā)掘未來的敘事趨勢顯得十分關(guān)鍵。而投資機構(gòu)作為創(chuàng)新敘事捕手，嗅覺一直相對前沿。鑒于此 OKX 特別策劃《加密進化論》專欄，邀請全球主流的加密投資機構(gòu)一同圍繞當(dāng)前市場的周期性、新一輪敘事方向以及細分熱門賽道等話題進行系統(tǒng)化的輸出，拋磚引玉。
以下是第五期內(nèi)容，由 OKX Ventures 、LongHash Ventures 與 ANAGRAM 共同探討 Web3 社交、消費賽道的未來發(fā)展，希望他們的洞察與思考對你有所啟發(fā)。
關(guān)于 OKX Ventures
OKX Ventures 是領(lǐng)先的加密資產(chǎn)交易平臺和 Web3 技術(shù)公司 OKX 的投資部門，初始資本承諾為 1 億美元。它專注于在全球范圍內(nèi)探索最好的區(qū)塊鏈項目，支持前沿的區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新，促進全球區(qū)塊鏈行業(yè)的健康發(fā)展，并投資于長期結(jié)構(gòu)性價值。通過對支持區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展的企業(yè)家的承諾，OKX Ventures 幫助建立創(chuàng)新公司，并為區(qū)塊鏈項目帶來全球資源和歷史經(jīng)驗。
關(guān)于 LongHash Ventures
LongHash Ventures 是一家自 2017 年創(chuàng)立的位于新加坡和硅谷的加密原生風(fēng)險投資公司。我們與創(chuàng)始人密切合作，建立他們的 Web3 模式并挖掘亞洲的巨大潛力。我們投資于，并與開拓開放經(jīng)濟下一階段發(fā)展道路的具有遠見的創(chuàng)始人們并肩前行。
關(guān)于 ANAGRAM
我們是專注于技術(shù)創(chuàng)新的機構(gòu)。致力于通過人力和金融資本，幫助那些將所有權(quán)經(jīng)濟帶給大眾的創(chuàng)新。
一、本輪 SocialFi 發(fā)展較此前相比有何差異？
OKX Ventures 研究員：這一輪 SocialFi 聚焦于 Memecoin 交易和基于高分發(fā)協(xié)議（如 TON）的休閑游戲開發(fā)，較上一輪 NFT 周期更關(guān)注消費者和創(chuàng)作者工具。許多大品牌（如 LVMH、Nike 等）嘗試在加密領(lǐng)域測試相關(guān)敘事但最終無法適應(yīng)加密社區(qū)的超金融文化。而 Memecoin 交易和類似預(yù)測市場的成功中，我們看到這些迎合超金融化應(yīng)用的加密 dApp 確實能夠取得正向結(jié)果。其他趨勢還包括：
1. 從內(nèi)容貨幣化到社交貨幣化
早期的 Social 類項目，如 Steemit 和 Mirror，依靠內(nèi)容生產(chǎn)進行激勵，但質(zhì)量難以把控，導(dǎo)致低質(zhì)量內(nèi)容泛濫。而這輪，friend.tech 不可否認(rèn)帶來了新的實驗——將社交關(guān)系貨幣化，每個用戶成為 "Key" 資產(chǎn)，通過社交身份構(gòu)建了一種全新的資產(chǎn)形式使得每個人都成為潛在的投資對象。Pump.fun 承接了 Friend.tech 的流動性創(chuàng)新思路，進一步推動低流動性 AMM 模型的敘事，并有效打通了鏈上資產(chǎn)在 DEX 和 CEX 之間的流動性轉(zhuǎn)化路徑。相比 Friend.tech，Pump.fun 更加專注于流動性模型與社交互動相結(jié)合，將資產(chǎn)流動性與社交活動深度綁定。而 UXLINK 的創(chuàng)新模式則是通過其 Link to Earn 模型——用戶貢獻自己的社交網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)獲得獎勵，從而解決了僅依賴內(nèi)容生產(chǎn)的不足，強調(diào)社交關(guān)系的價值轉(zhuǎn)化，避免了短期金融激勵的弊端。
2. 去中心化與金融化的權(quán)衡
項目在去中心化程度上更加靈活。像 Farcaster 這樣的社交平臺，雖然強調(diào)用戶對社交關(guān)系的數(shù)字所有權(quán)和內(nèi)容控制，但其核心并非立即全盤去中心化，其亮點在于讓用戶掌控自己的社交數(shù)據(jù)，并且為未來的鏈上操作預(yù)留實驗空間，其創(chuàng)新更強調(diào)社區(qū)驅(qū)動和社區(qū)文化。TON Telegram 則是主打更務(wù)實的 Web2.5，通過小游戲等內(nèi)嵌程序為用戶提供便捷入口，將金融操作融入日常社交，增強社交身份的金融屬性；逐步引入鏈上活動，降低向 Web3 的過渡成本的同時利用原有平臺增強用戶信任和體驗。
除此之外，還有知識產(chǎn)權(quán) (IP) 轉(zhuǎn)移到鏈上的趨勢。不斷增加的 UGC 和 AI 生成內(nèi)容是這背后的主要力量。
LongHash Ventures (Emma Cui): 在這個周期中，基礎(chǔ)設(shè)施已準(zhǔn)備好支持大規(guī)模采用。
首先，擴展：Rollups、Alt L1s 和數(shù)據(jù)可用性層將鏈上活動成本降低到幾美分或更低。更具創(chuàng)新性的 rollups（如 zkSync）使用狀態(tài)差異通過聚合數(shù)據(jù)成本進一步優(yōu)化它。
其次，互操作性：鏈抽象和基于意圖的協(xié)議使鏈上資產(chǎn)和憑證能夠在任何鏈上輕松識別或使用。例如，要在 SocialFi 上發(fā)送小費，Particle Network 可以無縫地跨多個鏈聚合資產(chǎn)并一步發(fā)送出去。
第三，賬戶用戶體驗：賬戶抽象、MPC、密碼和社交登錄允許用戶與 Web3 交互而無需管理私鑰和 gas 費用。如今，Safe 協(xié)議已經(jīng)保護了數(shù)十億資產(chǎn)，其峰值比 Binance、Robinhood 多 1200 億美元，與現(xiàn)實世界的銀行相當(dāng)。借助賬戶抽象，用戶可以使用會話密鑰登錄 SocialFi 應(yīng)用程序并授權(quán)多次鏈上交互，而無需每次都登錄錢包。
ANAGRAM (David Shuttleworth): SocialFi 領(lǐng)域相比上個周期發(fā)生了顯著變化，特別是在原始實驗和新機制設(shè)計的數(shù)量上。在上個周期，構(gòu)建者通常專注于替代現(xiàn)有的遺留系統(tǒng)，比如 Lens 的推出就是 X 的去中心化版本，F(xiàn)arcaster 也遵循了類似路徑。然而，這個周期中，許多項目（如 Lens 和 Farcaster）不僅僅停留在替代現(xiàn)有結(jié)構(gòu)，還開始實現(xiàn)更具吸引力的功能，例如 Farcaster 的 Frames。
這在很大程度上得益于底層區(qū)塊鏈技術(shù)的進步。Lens 利用 ZKsync 啟動了 Lens 網(wǎng)絡(luò)，增強了其改變社交網(wǎng)絡(luò)運作方式的能力。以太坊上的 Rollups 使網(wǎng)絡(luò)及其構(gòu)建的協(xié)議能夠更高效地擴展，處理數(shù)百萬筆交易。這種技術(shù)在上個周期中幾乎不可用，現(xiàn)在得到了充分探索。此外，F(xiàn)arcaster Frames 等功能使用戶能無縫地與在 Farcaster 源上運行的多個應(yīng)用互動，并讓開發(fā)者以 “一鍵式” 方式分發(fā)應(yīng)用。這種創(chuàng)新和用戶體驗在上個周期中是不存在的。
為了擴大應(yīng)用范圍，Solana 最近推出了 Actions 和 Blinks，將 Solana 連接到整個互聯(lián)網(wǎng)，讓用戶在任何網(wǎng)站或應(yīng)用程序（如 X、Reddit）上執(zhí)行多種操作，例如 swaps 和支付。這些新原語將鏈上操作轉(zhuǎn)換為可共享鏈接，使設(shè)計空間比上個周期更開放。
另一個有趣的創(chuàng)新領(lǐng)域是社交與投機的融合。Friend.tech 和 Fantasy.top 是兩個主要例子，它們結(jié)合了社交元素與用戶互動，讓用戶在其中投機各種參數(shù)，例如 X 上帖子的受歡迎程度。Friend.tech 允許用戶通過社區(qū)獲利，并交易解鎖不同功能的 “key”（如獨家應(yīng)用內(nèi)聊天室），而 Fantasy.top 則允許用戶收集和交易與 X 上某些加密人物相關(guān)的 NFT。盡管許多知名項目都在掙扎著維系用戶活躍度，但這些上個周期沒出現(xiàn)過的新實驗為未來發(fā)展提供了有用的指導(dǎo)。
二、Cosumer Apps 賽道目前發(fā)展現(xiàn)狀如何？與社交的融合點在哪？
OKX Ventures 研究員：市場正在從 “信任” 為中心的傳統(tǒng)模式過渡到 “合約執(zhí)行” 為主的智能合約模型，而應(yīng)用賽道也不再僅是巨鯨的游樂場，正向更廣泛用戶群體傾斜。用戶不僅想要 " 賺快錢 " 的平臺，更期待滿足日常需求的消費應(yīng)用。過去復(fù)雜的區(qū)塊鏈操作和困難的用戶界面正被簡化，開發(fā)者意識到用戶無需了解區(qū)塊鏈，只需順暢的使用體驗即可。
漸進式 Web 應(yīng)用（PWA）正成為加密應(yīng)用的新分發(fā)方式，提供與 Web2 相似的流暢體驗，并規(guī)避傳統(tǒng)應(yīng)用商店的 30% 手續(xù)費。在支付方面，加密支付體驗正逐漸主流化，如 Venmo、PayPal 與 ENS 的合作，EtherFi 推出自己的信用卡企且與 Apple Pay 兼容等。Solana 的 Saga、再到 Seeker 的推出標(biāo)志著 Web3 原生設(shè)備的發(fā)展，通過雙擊加密支付、內(nèi)置種子庫等便捷功能成為移動錢包，內(nèi)置分發(fā)進一步提升用戶體驗。硬件、支付和分發(fā)的結(jié)合解決了操作復(fù)雜性，加速用戶參與網(wǎng)絡(luò)以及加密應(yīng)用向主流市場的過渡。
無論是娛樂型還是理財型應(yīng)用，最終都會進入金融化的軌道。一旦引入所有權(quán)（如 NFT 或代幣），應(yīng)用的金融屬性立馬顯現(xiàn)。娛樂型金融化應(yīng)用如小游戲和 memecoin 通過投機吸引大規(guī)模參與，而專注于投資與理財?shù)膰?yán)肅型 DeFi 應(yīng)用則關(guān)注資產(chǎn)增值和保值。
Consumer 和 Social 的融合不僅是 “社交平臺上買賣加密資產(chǎn)”，許多加密應(yīng)用正在以社交為核心，像預(yù)測市場 和 Pump.fun 這樣的例子說明，社區(qū)和社交互動的力量是不可忽視的。社交元素能將用戶牢牢綁定在平臺上，因為人們天生就喜歡互動和分享，表達自己對特定事件的想法。
想象 memecoin 不再只是投機炒作，它可以是新聞本身，是社交元素和社會動態(tài)的縮影。人們圍繞特定事件或話題進行投注或者與 Meme 互動，這在 DeFi 也至關(guān)重要。過去很多 DeFi 應(yīng)用為了吸引用戶，依賴巨鯨用戶的交易量，而現(xiàn)在，帶有社交功能的應(yīng)用則開始依靠用戶之間的互動和社群的力量推動流動性和參與度。
成功的應(yīng)用必須融入社交元素，不僅是社媒平臺，而是通過前端捕獲用戶之間的互動構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。原因很簡單：你需要用戶進入你的前端帶來收益。沒有前端，Uniswap 的對手也能直接利用他們的協(xié)議從中搶走用戶。用戶的熟悉感、互動習(xí)慣和依賴性是應(yīng)用的護城河。前端的用戶網(wǎng)絡(luò)是驅(qū)動一切的核心——就像金融流動性對于啟動協(xié)議至關(guān)重要一樣，用戶流動性對于啟動應(yīng)用同樣重要。
加密的可組合性意味著智能合約可以從任何地方調(diào)用，從而使協(xié)議可擴展且可互操作。這種靈活性使內(nèi)嵌應(yīng)用可以直接與鏈上功能交互，想象預(yù)測市場直接在人們談?wù)撔侣劦牡胤匠霈F(xiàn)；SocialFi 小程序可以讓用戶質(zhì)押代幣、關(guān)注交易或購買粉絲代幣；而治理小程序可以讓成員構(gòu)思、協(xié)作和投票 ——所有這些都離不開承載的 “替身前端”，鏈上金融交易可以融入熟悉的社交結(jié)構(gòu)變得有趣而互動——在 DEX 上向其他交易者發(fā)送消息、與朋友的投資組合競賽等等。
消費者應(yīng)用的采用路徑主要有兩種：一種是優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品，另一種是創(chuàng)造新需求。第一種通過不斷打磨用戶體驗，使產(chǎn)品比市場上其他選擇更好，這涉及利用底層技術(shù)找切入點做邊際改進，同時利用代幣改變社區(qū)行為和體驗；后者則著重發(fā)掘用戶未被滿足的需求，開辟新的市場空間，這正是許多 Web2 產(chǎn)品的選擇方向，比如 Twitter 一開始就重新定義了社交媒體領(lǐng)域。盡管后者有更高的 Alpha 潛力，但前者同樣必不可少。若今天用戶使用某個 App，需要經(jīng)歷漫長等待和繁瑣流程，那這樣的土壤無法催生出像 Twitter 這種全新需求的應(yīng)用。
相反，抵押借貸類的產(chǎn)品則可以在現(xiàn)有需求基礎(chǔ)上發(fā)展，即便存在操作復(fù)雜的問題，有需求的人也會主動克服。而創(chuàng)新需求的應(yīng)用來說，用戶不會自行填補這些空白。因此，過早將所有精力投入到 UI/UX 上可能并非最佳選擇；只要能找到目標(biāo)用戶，不愁找到合適的供應(yīng)商或合作方（例如承銷商）來優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)。
LongHash Ventures (Emma Cui): 消費者應(yīng)用作為 B2C 用例可定義為終端用戶開發(fā)的任何應(yīng)用程序。從這個角度來看，社交應(yīng)用也可視為消費者應(yīng)用。通過提升用戶體驗，社交應(yīng)用的創(chuàng)新降低了無縫消費者應(yīng)用的創(chuàng)建門檻。在 Web3 生態(tài)之外，Telegram 也成為一個重要的分發(fā)渠道。擁有 9.5 億用戶的 Telegram，是加密生態(tài)中最受歡迎的即時通訊應(yīng)用，同時繞過了 Android 和 Apple 應(yīng)用商店的審批流程和費用。
消費和社交都有強烈的動力吸引新用戶，在產(chǎn)品中創(chuàng)建無縫的用戶體驗，并通過真實的消費者消費行為積累價值。例如，Catizen 擁有 3400 萬用戶，收入超過 2500 萬美元。Ronin 和 YGG 等領(lǐng)先的游戲生態(tài)也有數(shù)百萬用戶積極在 Web3 上花費時間和金錢。
TON 也通過支持中小型 Web2 游戲開發(fā)商，展示了區(qū)塊鏈如何為貨幣化、參與和創(chuàng)新提供新機會。通過引入代幣化經(jīng)濟體，為內(nèi)容創(chuàng)建和消費創(chuàng)建獎勵系統(tǒng)，通過數(shù)字所有權(quán)促進參與。Web3 消費產(chǎn)品與社媒和小游戲等 Web2 平臺的融合主要挑戰(zhàn)在于簡化 Web2 用戶的 Web3 體驗。雖然 Web2 在用戶友好界面方面表現(xiàn)出色，但需要盡量減少 Web3 的復(fù)雜性（例如使用錢包和代幣）以鼓勵采用。另一個潛力在于去中心化的治理模式，平臺和游戲通過社區(qū)投入發(fā)展，促進用戶忠誠度和民主化所有權(quán)。
ANAGRAM (David Shuttleworth): 消費者和社交應(yīng)用正變得越來越強大，開始為用戶提供真正的實用性。這些應(yīng)用形式多樣，包括預(yù)測市場（如預(yù)測市場）、代幣啟動器（如 Pump.fun）以及更重社交的應(yīng)用（如 Farcaster 和 Lens）。如果執(zhí)行得當(dāng)，這些應(yīng)用會成為大規(guī)模采用和收入的強大驅(qū)動力。
在過去一年中，消費者應(yīng)用為協(xié)議本身及其底層網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)造了越來越大的費用，同時也成為吸引新用戶、增加流動性和推動區(qū)塊空間需求的 “燈塔”。它們對網(wǎng)絡(luò)的 DeFi 領(lǐng)域產(chǎn)生了顯著影響。例如，自 3 月以來，Pump.fun 產(chǎn)生了近 1 億美元的費用，成為整個領(lǐng)域中利潤最高的協(xié)議之一。更值得注意的是，它對 Solana 上其他 DeFi 應(yīng)用的積極影響，如 Raydium 在 Pump.fun 最受歡迎的 7 月份活躍度達到歷史最高水平，其月交易量高達 287 億美元。Pump.fun 讓代幣發(fā)行和圍繞其建立 meme 變得簡單有趣，從而轉(zhuǎn)化為對代幣的實際需求。盡管這引發(fā)了對生態(tài) “殺雞取卵” 的質(zhì)疑，但它為研究消費者與社交采用如何影響用戶行為和網(wǎng)絡(luò)結(jié)果提供了有效的短期實驗。事實上，應(yīng)用的短暫性本身已成為本周期的新趨勢。
歸根結(jié)底，成功的主要原因在于網(wǎng)絡(luò)擴容的改進、用戶體驗的提升和穩(wěn)定幣的普及。在基礎(chǔ)設(shè)施方面，區(qū)塊鏈成本顯著降低，性能也不斷提升；并伴隨著 Solana 的 Firedancer，以及 MegaETH 和 Monad 等超高性能鏈的出現(xiàn)持續(xù)改善。用戶體驗方面，多年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)使得與不同鏈的交互變得前所未有的順暢。只需幾次點擊，即可輕松接入任何鏈上的應(yīng)用，且通常無需離開錢包。錢包內(nèi)體驗也得到了顯著改善——從托管和交易轉(zhuǎn)變?yōu)槌墤?yīng)用，解鎖了一系列創(chuàng)新：從簡單的消息傳遞和內(nèi)容分發(fā)（例如，用于持有音樂會門票）到建立在它們之上的 DeFi 應(yīng)用。盡管目前整體用戶體驗尚未完善，但與幾年前相比已大幅改善。
與此同時，法幣支持的穩(wěn)定幣已無處不在，用戶在無需橋接或離開主鏈的情況下訪問更多選擇。此外，來自 PayFi 領(lǐng)域的應(yīng)用讓用戶可以輕松法幣入金、進行即時跨境支付，以及執(zhí)行各種日常鏈上活動。這一切都達到了 “用戶在哪，服務(wù)就在哪” 的效果，將構(gòu)建完善應(yīng)用所需的各個核心元素?zé)o縫整合于后臺。用戶可以點擊 X 上的 Solana Blink 或 Warpcast 上的 Frame，瞬間連接到應(yīng)用。這正是消費和社交進一步融合的起點，也僅僅是個開始。將 DeFi 功能整合到消費應(yīng)用中的趨勢也在不斷發(fā)展。例如，可以將預(yù)測市場頭寸代幣化，使用戶不僅能交易其押注方向，還能在持有押注時獲得收益。
隨著交易成本逐漸降低、速度提升，支付功能將更接近于 Web2 的體驗（即即時且便捷），這也為消費類和社交應(yīng)用的用例構(gòu)建提供了更大的容量和設(shè)計自由。這些 Web3 應(yīng)用的強大之處在于，它們不僅能實現(xiàn)全新的互動和協(xié)作方式，還能引領(lǐng)新的經(jīng)濟和社會規(guī)范的建立。
三、Web3 社交與消費未來的爆發(fā)點在哪里？
OKX Ventures 研究員：社交應(yīng)用本質(zhì)上是消費應(yīng)用的一個子類。如果消費類方向是通過 Pump.fun 這樣的應(yīng)用處理高交易量，這些生態(tài)會繼續(xù)擴展。目前他們可能缺乏大型 DeFi 組件（例如杠桿交易、做空等），但會逐步被開發(fā)出來。而休閑游戲社區(qū)，關(guān)鍵在于找到最可持續(xù)的商業(yè)模式，并思考發(fā)行代幣是否是合適的選擇。
許多鏈上應(yīng)用為保持競爭力，將協(xié)議費用壓低甚至為零，這吸引了短期用戶和投機者，導(dǎo)致開發(fā)者被迫依賴增加用戶活動和流動性來提升收入，而不是通過創(chuàng)造真正的長期價值，也就無法發(fā)展為大規(guī)模的消費類應(yīng)用。為巨鯨開發(fā)比直面大眾需求要容易得多，只需一股腦 Fully on-chain 并利用各種比如 MEV 的機會輕松實現(xiàn)利潤最大化。大多應(yīng)用的失敗其實都是在 “鏈下”，如出入金渠道、身份驗證等日常行為的體驗不佳。
因此，單靠現(xiàn)有的鏈上機制并不能真正解決用戶留存問題。要突破這一瓶頸，Web3 社交網(wǎng)絡(luò)需從金融驅(qū)動轉(zhuǎn)型為以社會共識為核心的多功能用戶體驗平臺——從統(tǒng)一門戶無縫導(dǎo)航 NFT 市場、DEX、游戲和治理論壇等多個領(lǐng)域，并通過錢包與金融行為緊密結(jié)合。
應(yīng)用爆發(fā)點來自社會共識、投機性和部落行為三合一。因為區(qū)塊鏈天然具備去中心化共識機制，幫助用戶圍繞關(guān)心的事件、資產(chǎn)和動態(tài)達成協(xié)調(diào)與共識，并因此信任系統(tǒng)的可信性。
當(dāng)前，許多應(yīng)用依賴于 NFT 投資和流動性挖礦等短期投機行為，導(dǎo)致用戶集中在 “快進快出” 的操作上。隨著市場的逐漸成熟，應(yīng)用需要通過內(nèi)容過濾、智能化交易處理和社區(qū)管理來吸引和留住用戶。
優(yōu)化用戶數(shù)據(jù)管理和質(zhì)量過濾是確保用戶體驗不受金融化干擾的關(guān)鍵，可以提升鏈上互動的自然性和友好性，減少對投機資本的依賴。持久的社區(qū)、品牌忠誠度和歸屬感，以及強大且有粘性的用戶社區(qū)，將決定應(yīng)用和協(xié)議的成功。例如，Monad 通過培養(yǎng)用戶成為社區(qū)守護者，鼓勵他們參與部落行為并給予激勵期待，這種社群驅(qū)動的模式將成為長效的增長點。
未來的社交網(wǎng)絡(luò)也需要將社交數(shù)據(jù)層與金融層分離。用戶不希望每次互動都伴隨復(fù)雜的金融交易，平臺應(yīng)智能化管理這些互動，將金融交易隱藏在后臺，再通過比如 AI 驅(qū)動的智能過濾和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)為用戶提供更有價值的互動體驗。
關(guān)鍵增長領(lǐng)域還會集中在如何通過去中心化的身份驗證、行為證明（Proof of Activity）以及隱私保護增強用戶信任和體驗。平臺可以有效管理和獎勵真正為社區(qū)做出貢獻的用戶，而不僅僅是投機者。隨著 ZK 技術(shù)和擴容解決方案的發(fā)展，用戶將享受更加高效、安全的去中心化互動網(wǎng)絡(luò)，尤其是私密消息和社交隱私保護方面。
LongHash Ventures (Emma Cui)：由區(qū)塊鏈驅(qū)動的 SocialFi 和消費者應(yīng)用可能成為加密經(jīng)濟的核心推動力的原因在于它們通過整合區(qū)塊鏈到用戶熟悉的場景中，提供全新的貨幣化機會、更多的用戶所有權(quán)，打通廣泛采用加密技術(shù)的途徑。所有權(quán)和財務(wù)激勵的轉(zhuǎn)變將鼓勵更多日常參與消費者應(yīng)用以擴展加密經(jīng)濟。通過將 DeFi 與社交和消費者應(yīng)用相結(jié)合為用戶創(chuàng)造新的金融機會。質(zhì)押或去中心化借貸等功能可以融入日常數(shù)字活動中，模糊金融和社交產(chǎn)品之間的界限，進一步擴大加密空間。除了簡化錢包管理和安全等復(fù)雜性外，監(jiān)管透明度和用戶信任對于應(yīng)用長期成功也至關(guān)重要。
我們看到越來越多應(yīng)用旨在推動新用戶、新資產(chǎn)和新鏈上活動。突破性應(yīng)用通常很難歸入現(xiàn)有的類別，脫穎而出的很可能是能利用所有新基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)勢、新興垂直領(lǐng)域的熱度以及加密貨幣的投機潛力的。
基于 Telegram 的 AI 驅(qū)動對話推動消費行為和游戲體驗是一個亮點。Telegram 提供了無縫的用戶體驗，AI 代理伴侶創(chuàng)造了個性化、按需的體驗，而消費品購買，例如收藏品和游戲內(nèi)資產(chǎn)，則成為了自然的支出渠道，易于在鏈上和 AI 代理中實現(xiàn)。例如，Wayfinder、Virtuals Protocol 和 Theoriq 等都是讓自主代理在鏈上執(zhí)行交易的 AI 代理協(xié)議。尤其是 Virtuals 推出了可以在 Telegram 上與用戶進行個性化互動的 AI 偶像，用戶還可以在觀看其 Twitch 直播后進行互動。
ANAGRAM (David Shuttleworth): 下一波的采用浪潮將主要由穩(wěn)定幣、RWAs 和支付創(chuàng)新推動，同時伴隨著加密經(jīng)濟安全性的進步，至少在近期如此。隨著美聯(lián)儲降息和全球利率回落，用戶將尋求傳統(tǒng)金融以外的新機會。穩(wěn)定幣不僅為用戶提供無風(fēng)險利率的通道，還通過協(xié)議費用實現(xiàn)價值累積，為開發(fā)者解鎖新的貨幣層。利用原本閑置資本（如比特幣儲備支持）的穩(wěn)定幣也創(chuàng)造了獨特的價值空間。同樣地，RWAs 的創(chuàng)使用戶無需許可即可訪問多樣化的金融工具，開發(fā)者也能利用底層 RWA 設(shè)計基礎(chǔ)設(shè)施，例如由貝萊德的 BUIDL 支持的穩(wěn)定幣。
支付正在演變，遠不止跨境轉(zhuǎn)賬這一功能。更強大的開發(fā)者正創(chuàng)建具有鏈上自主銀行功能的應(yīng)用，包括傳統(tǒng)儲蓄賬戶、ZK 支付以及 DeFi 原語（如鏈上借貸、質(zhì)押和做市）。用戶還可以在其非托管錢包中輕松實現(xiàn) P2P 支付。此外，Eigenlayer AVS 的出現(xiàn)將為再質(zhì)押市場帶來實際需求，AVS 允許應(yīng)用構(gòu)建新的核心功能而無需重新部署。隨著協(xié)議開始探索不同的可能性，再質(zhì)押的需求面可能會顯著增加。隨著更多具有實質(zhì)功能的 AVS 推出，共享安全的需求將推動再質(zhì)押收益。
用戶的選擇日益豐富，可以進行借貸、質(zhì)押、再質(zhì)押和杠桿化等鏈上金融活動。對比兩年前是一個顯著的進步。目前，Uniswap、Pancakeswap 和 Orca 等主要 DEX 月交易量合計超過 1350 億美元。Hyperliquid 和 dYdX 這樣的永續(xù)合約平臺實現(xiàn)了 120 億美元日交易量。Lido 等流動性質(zhì)押協(xié)議產(chǎn)生了超過 5.11 億美元的累計費用，EigenLayer 等再質(zhì)押協(xié)議管理資產(chǎn)超過 120 億美元，Aave 等借貸協(xié)議管理著 190 億美元。此外，Tether 和 Circle 等穩(wěn)定幣發(fā)行商每月的收入已超過 5 億美元。
然而，除 DeFi 外，普通用戶可參與的活動相對有限，大多數(shù)不直接涉及以上 DeFi 活動的行為也通常與金融投機相關(guān)。社交和消費類應(yīng)用帶來了將下一波用戶引入加密領(lǐng)域的希望。
雖然 DeFi 應(yīng)用將繼續(xù)發(fā)展，但未來的迭代可能面臨收益遞減，改進的幅度也將逐漸縮小。而在社交和消費領(lǐng)域，仍有廣闊的創(chuàng)新空間，即使微小的改進也能產(chǎn)生顯著成果，因此從邊際改進到真正推動變革的區(qū)別機會正在顯現(xiàn)。
目前，許多產(chǎn)品仍處于實驗階段，需要企業(yè)級基礎(chǔ)設(shè)施才能正常運作。用戶也需要簡單而熟悉的方式來訪問這些應(yīng)用。隨著技術(shù)發(fā)展和進入壁壘抽象化，社交和消費應(yīng)用有機會引入不完全追求投機或金錢收益的新型用戶。
PayFi 和支付領(lǐng)域可能成為跨鏈應(yīng)用的初步突破點之一，法幣上鏈變得流暢，跨境支付幾乎瞬時且免費，用戶可以實現(xiàn)具有現(xiàn)實意義的整合，例如將 MetaMask 與萬事達借記卡關(guān)聯(lián)，從自托管錢包中直接花費加密貨幣。支付領(lǐng)域會是最實用的應(yīng)用之一。創(chuàng)建鏈上傳統(tǒng)銀行體驗的應(yīng)用同樣重要。這類自主銀行讓用戶能夠擁有傳統(tǒng)儲蓄賬戶，在 DeFi 中借貸資金，并參與其他鏈上活動，如質(zhì)押——且無需中介參與。
穩(wěn)定幣的普及和其底層實用性的進步也非常值得關(guān)注。數(shù)字美元的不斷演化，使其不僅限于價值存儲或交換媒介，貨幣可作為基礎(chǔ)設(shè)施層，使開發(fā)者在之上構(gòu)建更多應(yīng)用。新協(xié)議正在使穩(wěn)定幣更標(biāo)準(zhǔn)化和可互操作，提供新的價值累積方式，例如與用戶共享協(xié)議費用，使持有穩(wěn)定幣的附加實用性比以往更具吸引力。
可驗證計算是另一個可能產(chǎn)生深刻影響的領(lǐng)域。它允許開發(fā)者將各種從鏈上轉(zhuǎn)移到鏈下，并在鏈上公開驗證，而無需重新執(zhí)行整個過程。從而優(yōu)化性能，減少了產(chǎn)品鏈上邏輯的成本，并減少了攻擊面和中心化依賴。潛在用途包括可驗證預(yù)言機——通過在鏈下進行價格更新和輸入，在鏈上發(fā)布更新的證明，從而擴展傳統(tǒng)預(yù)言機架構(gòu)的容量；跨鏈證明系統(tǒng)——在某一鏈（如以太坊）上提供活動的可驗證證明，與另一鏈（如 Solana）上觸發(fā)對應(yīng)動作（例如跨鏈交換后的流動性池再平衡）?？沈炞C計算在博弈論和機制設(shè)計方面有很多有趣的應(yīng)用，例如允許用戶在暗池中隱藏訂單以避免滑點或利用隱藏-揭示功能在同時驗證一籃子商品價值的情況下隱藏具體內(nèi)容。
游戲領(lǐng)域也是一個潛在的突破點。不一定是 AAA 或最先進的第一人稱射擊游戲，可以是 8 位或 16 位的低分辨率游戲，專注于深度劇情、引人入勝的角色發(fā)展和有趣的玩法機制。鑒于區(qū)塊鏈的無許可特性以及傳統(tǒng)游戲市場的日益競爭，實力更強的開發(fā)者可能會轉(zhuǎn)向新的分發(fā)方式，脫離當(dāng)前的游戲產(chǎn)業(yè)軌道。
最后是 AVS。EigenLayer 有望吸引絕大部分 ETH（無論是原生還是質(zhì)押），用戶希望從中獲得額外收益。該協(xié)議已實現(xiàn)超過 450 萬 ETH（約 120 億美元）的存款，其強大之處在于利用再質(zhì)押的經(jīng)濟安全性拓展設(shè)計空間，EigenDA 作為首個實現(xiàn)的 AVS，已經(jīng)為 rollup 提供了具有成本效益及高吞吐量的數(shù)據(jù)可用性。
越來越多垂直領(lǐng)域 AVS 正在涌現(xiàn)，包括網(wǎng)絡(luò)擴容（如 ZK 輕客戶端和證明者網(wǎng)絡(luò)）、協(xié)調(diào)層（如 DePIN 基礎(chǔ)設(shè)施）以協(xié)調(diào)算力交換，以及諸如 MEV 管理等更前沿的領(lǐng)域。隨著這些服務(wù)持續(xù)創(chuàng)造強大的用例并推動其使用協(xié)議的增長，相應(yīng)的 AVS 需求也將隨之增加。任何協(xié)議都可以創(chuàng)建一個再質(zhì)押和共享經(jīng)濟安全的系統(tǒng)，但最終，在其上構(gòu)建的服務(wù)才是定義協(xié)議并推動再質(zhì)押經(jīng)濟的因素。
四、如何看待 TON 生態(tài)的火爆與其所面臨的挑戰(zhàn)？
OKX Ventures 研究員：超休閑游戲短周期的特性使 TON 與 Telegram 成為用戶接觸加密的有效途。在注意力經(jīng)濟時代，健康的生態(tài)、穩(wěn)固的用戶基礎(chǔ)和順暢的入門體驗正是開發(fā)者所期待的。而用戶無需切換應(yīng)用或掌握復(fù)雜的區(qū)塊鏈知識，加密技術(shù)變得 “無感知” 則降低了應(yīng)用門檻。
TON Space 自托管錢包的推出打破了資金流動性和使用的壁壘，穩(wěn)定幣的原生集成使其 DEX 流動性在短時間內(nèi)達到 6 億 USDT。此外，TON 的鏈下擴展與閃電網(wǎng)絡(luò)設(shè)計支持原生高頻低成本的微交易和鏈下支付渠道，從底層解決了可擴展性問題。早在 TON 生態(tài)火熱之前，已經(jīng)出現(xiàn)許多依托 Telegram 渠道的交易機器人如 UniBot、Banana Gun 等滿足用戶鏈上快捷交易需求，直接用托管錢包就可以運作。他們滿足的是 Web3 用戶的需求，如果項目方能找到滿足 Web2 用戶需求的產(chǎn)品，那錢包起到的作用就是流量和支付渠道，甚至不需要復(fù)雜的智能合約，讓商業(yè)更簡單。
TON 雖為開發(fā)者和創(chuàng)業(yè)者帶來了新的機會和盈利方式——依托 Telegram 成熟的用戶基礎(chǔ)和代幣用例環(huán)境推動社交產(chǎn)品迅速落地完成商業(yè)化，但目前大多數(shù)應(yīng)用，尤其是游戲和社交小程序，仍集中在 meme 文化和娛樂投機性，多是簡單移植自微信等平臺的小游戲，核心吸引力并沒有像金融服務(wù)或支付等其他應(yīng)用那樣充分利用加密貨幣的獨特優(yōu)勢或是區(qū)塊鏈安全透明的財務(wù)數(shù)據(jù)管理能力，但也說明 TON 正在從一個被驗證的路徑上加速迭代。而且，廣告變現(xiàn)和內(nèi)購結(jié)合的機會尚未被充分發(fā)掘，通過開放自有基礎(chǔ)設(shè)施、為創(chuàng)業(yè)者提供類似 “小商鋪” 的機會，仍然能為新產(chǎn)品提供流量和內(nèi)購收入的支持。以支付場景為例，TON 可以進一步發(fā)展線上購物、社交電商、和線下活動的支付服務(wù)；在商品供應(yīng)端，打通電子消費品、會展票務(wù)、電商商品等生態(tài)，以構(gòu)建一個全棧式的消費者體驗。
在引導(dǎo)用戶和開發(fā)者構(gòu)建更豐富的游戲化體驗生態(tài)的同時，團隊需要不斷探索如何將日常的用戶需求與鏈上世界連接構(gòu)建穩(wěn)定生態(tài)。比如，Web3 支付要大規(guī)模應(yīng)用，需要一個如電商之于互聯(lián)網(wǎng)支付的關(guān)鍵孵化場景。當(dāng)真實場景中的支付需求成熟時，TON 的加密支付和金融服務(wù)才能迎來爆發(fā)。此外，TON 與 TG 的集成在非亞洲市場的擴展面臨用戶教育和觀念轉(zhuǎn)變的挑戰(zhàn)，特別是在如何將通訊工具轉(zhuǎn)變?yōu)槎喙δ芷脚_方面。
LongHash Ventures (Emma Cui): TON 團隊致力于打造類似微信的超級應(yīng)用，結(jié)合即時通訊、社交網(wǎng)絡(luò)、DeFi 和電子商務(wù)等功能，都以 TON 區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)。他們的愿景是將其打造成 Web3 的門戶，吸引數(shù)億用戶，并在 Telegram 用戶友好且的無縫環(huán)境中、利用現(xiàn)有用戶群實現(xiàn)數(shù)十億筆交易。目標(biāo)是利用 TON 已建立的分銷渠道，逐步向 Telegram 的忠實受眾介紹并讓他們熟悉鏈上工作流程。
盡管追隨微信成為超級應(yīng)用的目標(biāo)艱巨，考慮到微信的成長環(huán)境獨特，如政府支持、與國內(nèi)幾乎所有銀行系統(tǒng)集成及其早期發(fā)展缺乏競爭等。我們認(rèn)為 TON 生態(tài) 正積聚勢頭，可能打造成短期至中期內(nèi)最大的 Web3 用戶入門渠道。我們曾撰寫過關(guān)于 TON 生態(tài)增長及其潛在風(fēng)險的研究文章。
ANAGRAM (David Shuttleworth): 過去一年 TON 取得了顯著增長——$TON 代幣市值從 2023 年的 20 億至 40 億美元，攀升至 2024 年的 80 億美元，網(wǎng)絡(luò)用戶和活動也創(chuàng)下歷史新高。憑借 Telegram 超 9 億的用戶基礎(chǔ)和不斷擴展的功能，TON 生態(tài)的潛力遠超其他區(qū)塊鏈。
然而，盡管采用率上升，TON 生態(tài)缺乏有意義的應(yīng)用，用戶只能投機底層代幣。開發(fā)者激勵不足，像其他鏈提供了數(shù)百萬美元的財務(wù)激勵來吸引 builder 和強大的應(yīng)用，而 TON 沒有這樣的機制。此外，TON 缺乏與美元掛鉤的本土穩(wěn)定幣，用戶對穩(wěn)定幣的選擇有限，依賴于從以太坊橋接的包封裝 ERC-20 代幣（如 jUSDT）。糟糕的用戶體驗嚴(yán)重限制了終端用戶的網(wǎng)絡(luò)流動性，加劇了部署應(yīng)用的難度。
局面在 2024 年初開始扭轉(zhuǎn)，兩個關(guān)鍵因素是適當(dāng)?shù)纳鷳B(tài)激勵計劃和 Tether 原生推出。TON 基金會啟動了開放聯(lián)盟，分發(fā) 3000 萬美元 TON 激勵開發(fā)者與用戶參與網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，使開發(fā)者有強大的動力開始部署更強大的應(yīng)用并爭奪用戶注意力。行業(yè)的 Builder 質(zhì)量非常有限，這變成了一場對抗游戲，開發(fā)者相互競爭，且生態(tài)也必須相互競爭以吸引最優(yōu)秀的人才。如果沒有強大的激勵框架以及足夠的流動性和用戶需求，網(wǎng)絡(luò)將無法獲得有意義的關(guān)注。
今年 4 月，Tether USDT 的整合為 TON 網(wǎng)絡(luò)引入首個美元計價的穩(wěn)定幣。這類穩(wěn)定幣（如 USDT 或 USDC）的部署對網(wǎng)絡(luò)的成功至關(guān)重要。自 Tether 推出以來，用戶活動顯著增長，每日交易量創(chuàng)下新高，超過 370 萬筆，增長了 530% 以上。同時，每日用戶數(shù)也大幅上升，9 月首次突破 100 萬，近期達 110 萬，自 4 月以來增長了 752%。
隨著流動性和激勵體系改善，下一步就是部署新的應(yīng)用。雖然 TON 的大部分增長近期才出現(xiàn)，且還有更多改進空間，比如更好的開發(fā)者工具，但其已準(zhǔn)備好進一步擴展。如果強大的應(yīng)用能入駐， TON 有機會真正以有意義的方式利用其分發(fā)渠道。否則可能會面臨相當(dāng)大的阻力，生態(tài)激勵減弱導(dǎo)致更強大的應(yīng)用部署在其他地方，用戶流向下一個機會，生態(tài)之間的競爭進一步加劇。
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