開年以來，半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)火熱，資金流入跡象明顯，多只半導(dǎo)體主題ETF份額年內(nèi)出現(xiàn)較大幅度增長，其中漲幅最高超195%。同時(shí)，多家公募也密集上報(bào)了半導(dǎo)體主題基金產(chǎn)品。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，短期來看，半導(dǎo)體板塊處于周期性的估值較低區(qū)間；長期來看，國家高度重視半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，政策熱度持續(xù)升溫。而在國產(chǎn)替代背景下，半導(dǎo)體芯片板塊具備長期投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)到2023年下半年，市場有望迎來復(fù)蘇式增長。
年內(nèi)半導(dǎo)體主題ETF份額持續(xù)增長
數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，半導(dǎo)體主題ETF產(chǎn)品合計(jì)份額達(dá)703.15億份，相較于年初的616.58億份，漲幅14%。其中，多只產(chǎn)品份額出現(xiàn)較大幅度增長，嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF年內(nèi)份額增幅超195%，華安上證科創(chuàng)板芯片ETF年內(nèi)份額增幅超93%，同時(shí)，廣發(fā)基金、鵬華基金、華夏基金等旗下半導(dǎo)體主題ETF年內(nèi)份額漲幅均超17%。
業(yè)績方面，截至3月17日，半導(dǎo)體主題ETF年內(nèi)均斬獲正收益，平均收益率達(dá)11.33%。從月內(nèi)回報(bào)來看，嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF、華安上證科創(chuàng)板芯片ETF回報(bào)均超10%，且躋身ETF基金月內(nèi)收益前五。
另根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站展示，3月以來，中歐基金、華安基金、華寶等基金公司都紛紛申報(bào)了半導(dǎo)體相關(guān)的主題基金。
對此，嘉實(shí)基金認(rèn)為是眾多因素共振的結(jié)果，主要還是出于公募對半導(dǎo)體板塊的投資價(jià)值看好。
首先，從政策層面看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域重要頂層規(guī)劃《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》發(fā)布，強(qiáng)調(diào)要做強(qiáng)做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟(jì)，半導(dǎo)體作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施，全產(chǎn)業(yè)鏈都有望獲益。
其次，從估值來看，經(jīng)過此前持續(xù)調(diào)整后，半導(dǎo)體行業(yè)處于歷史低估區(qū)間，估值修復(fù)仍有較大空間。最后，后續(xù)行業(yè)需求下滑和去庫存或基本結(jié)束，產(chǎn)業(yè)有望實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇。
國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF基金經(jīng)理艾小軍表示，近期芯片板塊反彈主要受到市場傳聞?dòng)绊懀袌錾狭鱾髦鴩a(chǎn)替代取得突破和產(chǎn)業(yè)政策加碼等多個(gè)消息，但根本原因還是目前估值和籌碼較低，同時(shí)芯片去庫存接近尾聲，部分資金開始左側(cè)布局芯片板塊。“國產(chǎn)替代背景下，芯片板塊具備長期投資機(jī)會(huì)，如果下半年以消費(fèi)電子為主的芯片需求復(fù)蘇，將有望迎來國產(chǎn)替代周期 補(bǔ)庫存周期雙輪驅(qū)動(dòng)的估值修復(fù)邏輯。”
中融基金分析，短期來看，半導(dǎo)體板塊處于周期性的估值較低區(qū)間，市場普遍認(rèn)為半導(dǎo)體行業(yè)或存在估值修復(fù)和反彈機(jī)會(huì)。長期來看，國家高度重視半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，政策熱度持續(xù)升溫。如2022年以來多個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市相繼出臺半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)扶持政策，2023年《政府工作報(bào)告》明確指出，加快發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，培育壯大集成電路、人工智能等數(shù)字產(chǎn)業(yè)，未來將進(jìn)一步加速我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)突破。公募基金布局半導(dǎo)體主題基金也反映出市場對該行業(yè)普遍看好的預(yù)期。
市場有望迎來復(fù)蘇式增長
展望后市，嘉實(shí)基金認(rèn)為，加速國產(chǎn)替代已經(jīng)成為大勢所趨，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度長期趨好。本土晶圓產(chǎn)線的現(xiàn)有產(chǎn)能距規(guī)劃產(chǎn)能仍有較大提升空間，未來半導(dǎo)體設(shè)備材料需求穩(wěn)固。在國產(chǎn)替代趨勢下，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備材料公司的成長性凸顯。布局刻蝕、沉積等大賽道的設(shè)備廠商，具備更為廣闊的收入空間。在各類細(xì)分賽道布局領(lǐng)先的設(shè)備材料廠商，有望率先卡位供應(yīng)鏈優(yōu)勢位置。
“基本面來看，芯片短期看產(chǎn)業(yè)周期切換、長期看國產(chǎn)替代進(jìn)展。”國泰基金艾小軍表示，TechInsights在其最新報(bào)告中調(diào)高了2023年智能手機(jī)出貨量的預(yù)測值。美國調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint近期發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示，全球芯片行業(yè)目前表現(xiàn)出周期性而非結(jié)構(gòu)性疲軟，預(yù)計(jì)2023年上半年市場將會(huì)低迷，但預(yù)計(jì)到2023年下半年，市場有望迎來復(fù)蘇式增長。
中融基金表示，國際貿(mào)易復(fù)雜性持續(xù)增強(qiáng)，我國先進(jìn)制造、設(shè)備與零部件、材料等多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的自主可控亟待突破。當(dāng)前我國半導(dǎo)體制造仍受制于海外的科技壁壘，加速國內(nèi)半導(dǎo)體制造核心環(huán)節(jié)的自主可控將催生出行業(yè)的長期機(jī)會(huì)。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游的材料、設(shè)備、軟件環(huán)節(jié)和中游的芯片設(shè)計(jì)、制造和封測環(huán)節(jié)等具有持續(xù)性需求，相關(guān)板塊和企業(yè)有望持續(xù)受益。但也存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，半導(dǎo)體行業(yè)是典型順周期性的，經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)偏弱的情況下，會(huì)使對汽車、手機(jī)、家電等需要芯片的商品需求下降，從而會(huì)影響整個(gè)行業(yè)的供求關(guān)系。
“盡管中國半導(dǎo)體市場的增長潛力很大，但行業(yè)競爭也非常激烈。”中融基金進(jìn)一步表示，半導(dǎo)體行業(yè)是一個(gè)技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)的競爭力非常重要。因此，投資者應(yīng)該考慮到行業(yè)的競爭激烈程度和政策風(fēng)險(xiǎn)，以及每個(gè)具體企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和市場地位等因素。同時(shí)主題型基金往往有波動(dòng)性和周期性，投資者要評估好自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，堅(jiān)持長期投資。
嘉實(shí)基金也認(rèn)為，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)個(gè)股走勢分化明顯，并不是普漲格局，因此建議投資者保持理性的態(tài)度來參與。同時(shí)半導(dǎo)體也是投資門檻高的行業(yè)，受市場和政策影響較大，波動(dòng)性較強(qiáng)，因此還是建議將專業(yè)的事交給專業(yè)的人來做，借助公募相關(guān)的主題基金可能性價(jià)比更高。
“受全球芯片尤其是消費(fèi)電子周期下行影響，當(dāng)前板塊估值較為合理，且處于歷史較低水平。未來隨著去庫存結(jié)束疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)，芯片板塊具有較好的投資機(jī)會(huì)，建議感興趣的投資者關(guān)注相關(guān)ETF產(chǎn)品，可考慮逢低布局以降低短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”艾小軍表示。
（文章來源：中國基金報(bào)）
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